Tehnologia care modelează viitorul pare concentrată în jurul inteligenței artificiale (IA). Investițiile abundă, marile companii își reorientează resursele, iar acțiunile legate de IA ating cote maxime pe bursele mondiale. Cu toate acestea, experți economici avertizează că acest entuziasm ascunde un risc semnificativ: o bulă speculativă mai vastă și mai periculoasă decât criza dot-com din anii 2000.
Analistul Torsten Slok de la Apollo Global Management subliniază că „boom-ul IA” este mai intens și mai nesustenabil decât ascensiunea companiilor online premergătoare prăbușirii dot-com. Analizele sale sugerează că, în ciuda inovației, piața actuală este supraevaluată, cu potențiale consecințe grave pentru economie și tehnologie.
La sfârșitul anilor ’90, companiile online, de la comerțul electronic la furnizorii de conținut digital, au atras capital într-un ritm accelerat. Majoritatea nu aveau venituri semnificative, dar perspectiva internetului era suficientă pentru a stimula optimismul. Totul s-a prăbușit brusc în 2000, când bula dot-com a explodat, ștergând trilioane de dolari și afectând sute de startup-uri.
Torsten Slok afirmă că raporturile preț/profit (P/E ratio) ale unor companii din domeniul IA – în special Nvidia, Microsoft sau Meta – depășesc nivelul maxim atins în 2000. În esență, investitorii plătesc acum mai mult pentru fiecare leu de profit anticipat, ceea ce indică un optimism exagerat.
Indicele S&P 500, analizat pe intervale de cinci ani, evidențiază clar: maximele din 2020 și 2025 sunt comparabile sau chiar mai accentuate decât cel din 2000. Un aspect îngrijorător este contribuția majoră a câtorva companii la aceste creșteri, generând o dependență riscantă de un număr restrâns de giganți tehnologici.
O piață hrănită de iluzii?
Un raport P/E ridicat reflectă anticipări de profituri substanțiale în viitor. Însă, când aceste valori ating niveluri istorice fără o susținere corespunzătoare din partea veniturilor, există motive să se suspecteze o bulă speculativă.
În 2025, companii precum Apple, Amazon, Google (Alphabet) și Tesla conduc creșterea pe piața bursieră. Toate se bazează semnificativ pe IA, fie că este vorba de dezvoltarea de procesoare, servicii cloud sau interfețe conversaționale. Însă, veniturile generate din aceste inițiative se află încă la început de drum.
Diferența semnificativă de creștere a acestor companii față de restul pieței sugerează că investitorii au abandonat fundamentele economice, pariază mai mult pe hype decât pe rezultate concrete. Deja observăm decizii riscante: Microsoft a desfășurat concedieri pentru a acoperi investiții masive în infrastructura IA, Meta construiește centre de date extinse, iar Amazon își construiește strategia viitoare pe agenții AI.
Când realitatea va cere dovezi: ce urmează după entuziasm
Pe termen scurt, aceste investiții pot părea justificate: IA îmbunătățește productivitatea, automatizează procese și promite revoluții în diverse sectoare. Însă, pe termen lung, rămâne întrebarea fundamentală: câte dintre aceste companii vor reuși să transforme IA într-un model de afaceri sustenabil?
Robin Li, CEO-ul Baidu, estimează că doar 1% dintre startup-urile IA vor supraviețui unei eventuale prăbușiri. Aceasta implică faptul că piața se va curăța de proiectele nesustenabile, făcând loc soluțiilor cu impact real. Li consideră că acest proces va filtra inițiativele cu valoare economică autentică.
În același timp, companii precum OpenAI creează instrumente inovatoare, inclusiv browsere web și modele conversaționale avansate. Cu toate acestea, dacă adoptarea pe scară largă nu este suficient de rapidă, chiar și aceste inițiative se pot confrunta cu dificultăți financiare. În contextul costurilor operaționale ridicate, lipsa veniturilor directe devine o vulnerabilitate majoră.
Concluzie: vis sau avertisment?
IA este o realitate, dar entuziasmul din jurul său poate deveni o armă cu două tăișuri. Oferă oportunități enorme de progres, dar creează o iluzie colectivă care la un moment dat trebuie să se confrunte cu realitatea.
Dacă aveți investiții în tehnologie sau sunteți interesați de evoluția IA, amintiți-vă că istoria are obiceiul de a se repeta. Ce a fost odată dot-com, s-ar putea numi curând IA-com. Persoanele care rămân lucide în fața entuziasmului generalizat își măresc șansele de succes.
