Elvira Nabiullina, guvernatorul Băncii Centrale din Rusia.
Pentru prima dată în ultimii doi ani, Banca Centrală a Rusiei, condusă de Elvira Nabiullina, semnalează o eventuală reducere a dobânzii cheie. Această schimbare, neașteptată după o perioadă îndelungată de politici monetare restrictive, ar putea marca un moment crucial.
Vicepreședintele instituției, Filip Gabunia, a declarat că „circumstanțele s-au modificat”, evidențiind necesitatea unei analize aprofundate la următoarea ședință a consiliului de administrație, ce va avea loc pe 6 iunie.
Oficialul a indicat că banca dispune de mai multe opțiuni la discuție, inclusiv o reducere a dobânzii, o măsură care, până de curând, nu era considerată fezabilă.
Dobânda cheie a crescut constant în ultimii doi ani, ajungând la un maxim istoric de 21%, cea mai ridicată cotă din primele decenii ale existenței Rusiei moderne. Această valoare s-a menținut neschimbată timp de șapte luni.
Abia pe 25 aprilie, Banca Centrală a transmis o propunere mai moderată, specificând că deciziile viitoare vor depinde de dinamica și stabilitatea descrescătoare a inflației.
Mulți economiști anticipează că ședința din iunie va semnala o posibilă reducere a dobânzii în iulie. Cu toate acestea, declarațiile lui Gabunia măresc probabilitatea unor decizii surprinzătoare încă din iunie.
Factorii favorabili unei reduceri a dobânzii de referință sunt multipli: Încetinirea inflației, semnele economice de slăbiciune, precum și stagnarea sau chiar diminuarea creditării atât a populației, cât și a companiilor.
Procentul creditelor neperformante crește, iar Banca Centrală recunoaște, într-un raport recent, falimentele printre cele mai mari companii.
Susținerea măsurii din partea guvernului
Chiar și miniștrii de finanțe și dezvoltare economică au sugerat necesitatea unei reduceri a dobânzii.
Cu toate acestea, Banca Centrală se manifestă prudent, având în vedere experiența din 2023. Atunci, după o creștere a dobânzii cheie până la 16%, inflația a înregistrat o scădere temporară, pentru ca apoi să revină rapid aproape de pragul de 10% la final de an. Astfel, institutul insistă acum pe o reducere constantă a inflației și a așteptărilor inflaționiste.
Un alt aspect de îngrijorare este evoluția rublei. Întărirea acesteia se datorează, în mare parte, nivelului ridicat al dobânzii, iar o eventuală reducere ar putea duce la aprecierea negativă a rublei, o tendință anticipată de mulți analiști. Ministerul Economiei estimează un curs de schimb de aproape 99 de ruble/dolar până la final de an.
O problemă suplimentară constă în diferențele de ritmuri de scădere a prețurilor. Dacă bunurile nealimentare se ieftinesc în concordanță cu aprecierea rublei, prețurile la alimente și servicii continuă să crească rapid. Pentru a asigura o inflație scăzută și stabilă, potrivit analizei Băncii Centrale, este nevoie de o scădere uniformă a tuturor categoriilor de prețuri.
Oficialii Băncii Centrale nu consideră că rata dobânzii actuale este un factor de colaps economic direct. Deși unele companii pot înregistra falimente, indicatorii generali indică funcționarea sectoarelor economice, chiar dacă cu o ritmicitate mai ușoară.
În prezent, majoritatea analitiștilor anticipează un mesaj moderat din partea Băncii Centrale la ședința din 6 iunie, dar nu exclud o eventuală reducere a dobânzii chiar în această lună.
