Mecanismul de siguranță al Băncii Centrale Europene (BCE) va oferi instituțiilor financiare din afara zonei euro posibilitatea accesului la finanțare de urgență în euro în perioade dificile, consolidând în același timp stimulentele pentru utilizarea monedei unice.
Această inițiativă se aliniază cu eforturile extinse ale președintei BCE, Christine Lagarde, de a valorifica „momentul global al euro”, în condițiile în care politicile economice instabile ale fostului președinte american Donald Trump pun sub semnament dominația îndelungată a dolarului.
Economiștii afirmă că un acces facil la lichidități în euro ar putea sprijini strategia generală a Uniunii Europene, completând acordurile comerciale recente, precum cel încheiat cu India, și reasigurând investitorii că activele denominate în euro rămân lichide, chiar și în perioade de turbulențe pe piețele financiare.
„Este o opțiune inteligentă să combinăm aceste acorduri de liber schimb cu operațiuni de politică monetară, precum mecanismul repo. Dacă dorim să practicăm diplomația economică, acest lucru trebuie să includă întreaga gamă de măsuri, inclusiv cele legate de euro”, a afirmat Ludovic Subran, director de investiții la Allianz, companie de asigurări din Germania.
Șeful grupului bancar Societe Generale din Franța, Slawomir Krupa, a salută inițiativa ca pe un instrument „care sprijină creșterea și influențează zona noastră”.
Reprezentanții Reuters au publicat în exclusivitate informații conform cărora BCE lucrează la creșterea condițiilor pentru contractele sale de repo în euro, permițând băncilor centrale străine să împrumute în moneda unică pe baza unor garanții denominate în euro.
Această facilitate, numită Eurep și introdusă în timpul pandemiei, este momentan disponibilă doar pentru opt țări vecine zonei euro, inclusiv state membre UE precum România și Ungaria, precum și pentru Albania și Muntenegru, cu anumite limitări.
Propunerile de modificare prevăd reducerea dobânzii pentru aceste operațiuni, standardizarea reglementărilor și relaxarea plafoanelor stricte privind sumele ce pot fi împrumutate de băncile centrale naționale de la BCE, conform surselor anonime citate de Reuters.
Obiectivul principal este amplificarea utilizării euro ca monedă pentru investiții, credite și comerț extern, acest rol situându-se pe locul secund după dolar, la distanță considerabilă.
În ultimele luni, băncile centrale globale analizează dacă se pot baza pe Rezerva Federală a SUA (Fed) pentru furnizarea de lichidități în dolari în perioade de criză, prin acorduri de swap valutar.
Economistul șef Kelly Eckhold de la Westpac NZ consideră că extinderea facilității Eurep ar putea reprezenta o oportunitate pentru Noua Zeelandă. „Administrația americană pare să fie mai concentrată pe probleme interne, fapt ce reduce probabilitatea finanțării prin linii de swap în perioade de criză mondială”, a explicat el.
Reuters avertizează că planul BCE implică anumite riscuri. Împrumuturile vor trebui să fie susținute de garanții denominate în euro de înaltă calitate, limitând astfel creditarea și riscul valutar.
Totodată, BCE și autoritățile din zona euro se pot confrunta cu aceleași dileme ca și SUA în privința gestionării riscului: ce se întâmplă dacă debitorii cu datorii denominate în euro întâmpină dificultăți?
„Este posibil să apară noi întrebări referitoare la sustenabilitatea acestei facilități de lichiditate într-o țară în care o bancă comercială are probleme”, a atenționat Subran.
Euro, lansat acum aproape trei decenii, nu beneficiază de susținerea unei Trezorerii centrale și nu a fost încă resimțită impactul crizei datoriilor din 2010.
Astfel, euro este mai sensibil la influențele exterioare, în special în țările care au adoptat unilateral moneda europeană, asemănător cu modul în care unele regiuni din America sunt „dolarizate”.
„Este justificat ca BCE să fie preocupată de fenomenul de „euroizare”, deoarece euro nu are o maturitate completă. BCE nu dispune de toate instrumentele Fed-ului și, prin urmare, trebuie să fie mai prudentă în gestionarea reputației sale”, afirmă Rebecca Christie, cercetător în cadrul think-tank-ului Bruegel.
