În următoarele ore, agenția de evaluare Fitch va decide dacă România își păstrează ratingul investițional sau este retrogradată la categoria „junk”. Autoritățile speră la menținerea ratingului, având în vedere că pachetele fiscale au fost considerate suficiente. Află cum se decide ratingul suveran și ce semnifică fiecare notă în sistemul Fitch.
Cine deține agențiile de rating?
Moody’s este o companie americană independentă, cotată, cu o deținătoare de 13% a acțiunilor fiind miliardarul Warren Buffett. Fitch aparține majoritar companiei franceze Fimalac, înființată de Marc Ladreit de Lacharrière, și în proporție de 20% grupului Hearst. Standard & Poor’s este deținută de editorul american McGraw-Hill Companies.
Atribuirea unui rating unei țări de către Fitch este un proces riguros, confidențial, bazat pe o sinteză de analize de date și dialog direct cu autoritățile naționale.
Cum procedează Fitch?
Pregătirea și colectarea de date. Experții Fitch colectează și analizează numeroase date: indicatori macroeconomici (PIB, inflație, șomaj), datorie publică, politici fiscale, balanțe externe, performanța instituțiilor, evoluții politice și reforme recente. Monitorizează rapoarte oficiale, tendințe de piață, surse de știri și analize ale unor terți.
Întâlniri directe și discuții. Analistul principal responsabil de ratingul suveran (eventual cu alți colegi) se ocupă de proces, în cazuri complexe fiind implicată o mică echipă. Numărul exact de specialiști nu este public. Aceste întâlniri au loc în general o dată sau de două ori pe an, dar mai frecvent în situații de risc crescut.
Cu cine discută. Experții se întâlnesc cu principalii factori de decizie naționali: oficiali din Ministerul Finanțelor, reprezentanți ai băncii centrale, uneori și alte agenții guvernamentale, experți economici, sau actori importanți din piețele financiare și economiști independenți.
Discuțiile acoperă strategia fiscală, perspectivele economice, sustenabilitatea datoriei, planurile de reformă ale guvernului, riscurile politice și provocările actuale. Dialogul este deschis, dar confidențial.
Analiza. După întâlniri, analistul principal formulează o propunere de rating, bazată pe date statistice și date calitative din discuții.
Ratingul este determinat pe baza criteriilor publice Fitch: performanță economică, soliditate fiscală, eficiență instituțională, finanțe externe, risc politic și stabilitate financiară.
Decizia comitetului intern: Propunerea este supusă examinării comitetului de rating suveran Fitch, format din specialiști cu experiență. Comitetul analizează, pune întrebări, dezbate și votează, luând decizii prin vot egal. În cazul țărilor cu risc ridicat sau modificări majore de rating, comitetul poate fi mai numeros (până la 20 de membri). În mod obişnuit, este o echipă restrânsă.
Publicarea ratingului: După o verificare finală, Fitch comunică decizia și publică un raport detaliat, explicând ratingul, perspectiva și justificarea.
Ce semnifică fiecare notă a ratingului?
Investment Grade (Recomandat pentru investiții) – AAA
Cel mai înalt rating. Indică o capacitate extraordinară de onorare a obligațiilor. Riscul de neplată este practic nul. Se acordă extrem de rar, țărilor stabile, cu lichiditate remarcabilă și perspective solide.
AA+ / AA / AA- -Foarte sigur.
Capacitate foarte puternică de plată, dar ușor mai vulnerabilă decât AAA la schimbări economice sau politice neașteptate.
A+ / A / A- -Stabil, dar moderat vulnerabil.
Capacitate bună de plată. Totuși, fluctuațiile economice sau riscurile adverse pot afecta rapid această categorie.
BBB+ / BBB / BBB- -Ultimul nivel investment grade.
Calitate medie, încă recomandat pentru investiții. Suficient de solid, dar sensibil la evenimente economice negative sau riscuri politice. Sub BBB-, devine „speculativ”.
Speculative Grade („junk” sau nerecomandat investițiilor)
BB+ / BB / BB- – Speculativ, vulnerabil.
Risc semnificativ de neplată în perioade de criză economică.
B+ / B / B- -Risc major de neplată.
Încertitudini financiare serioase, situație care se poate agrava rapid în condiții economice dificile.
CCC+ / CCC / CCC- -Risc extrem de neplată.
Capacitatea de plată depinde de condiții favorabile de piață. Șocuri economice pot genera neplată.
CC – Aproape de neplată.
Neposibilitatea de a-și onora datoriile este foarte probabilă.
C -Neplată iminentă sau deja produsă.
Neplată totala, datorii nerecuperabile.
RD (Restricted Default) -Neplată parțială.
Neplata unor categorii de datorii, dar onorarea altor obligații.
D -Neplată totală.
Neplata tuturor obligațiilor, datorii nerecuperabile.
Plus (+) și minus (–): Indica diferențieri în cadrul aceluiași nivel de rating. Exemplu: AA+ este mai bun decât AA și AA-.
