Ministerul Finanțelor a obținut un împrumut record de 4,7 miliarde euro echivalent de pe piețele externe. Aceasta este a treia operațiune de acest gen realizată în 2025, iar suma totală este cea mai mare din acest an. Costurile de împrumut, deși în scădere, rămân ridicate.
Noua emisiune a generat un interes semnificativ din partea investitori, solicitarea totală depășind 9,5 miliarde USD pentru tranșele în dolari și 4,5 miliarde EUR pentru tranșa în euro (sume care nu includ solicitarea din partea intermediarilor bancari).
Obligațiunile României au fost suprasolicitate de aproape 2,8 ori – investitorii au manifestat dorința de a achiziționa aproape de trei ori mai mult decât suma planificată. În total, peste 240 de investitori au participat, iar fondurile obținute au fost decontate pe 16 iulie 2025.
Succesul acestei emisiuni se reflectă și în condițiile financiare obținute. În urma creșterii rapide a solicitărilor de achiziționare din partea investitorilor, România a reușit să reducă costurile inițiale ale împrumutului. Marjele de risc (spread-urile) față de referințe (obligațiuni SUA cu maturități similare și nivelul ratelor swap în euro) au fost reduse cu 40 de puncte de bază pentru toate tranșele.
De asemenea, pentru obligațiunile în USD cu maturitate de 5 ani, statul nu a plătit nicio primă suplimentară, iar pentru cele cu maturitate de 10 ani și pentru tranșa în euro s-au înregistrat prime negative de 3, respectiv 10 puncte de bază, ceea ce înseamnă că România s-a împrumutat la un cost mai mic decât prețul pieței secundare.
Această tranzacție se încadrează în strategia României de finanțare externă din 2025, asigurând atât acoperirea necesităților financiare, cât și consolidarea rezervelor valutare ale statului.
„Acest succes al României pe piețele internaționale de capital confirmă încrederea investitorilor în capacitatea statului român de a implementa și de a continua acțiunile necesare pentru corectarea dezechilibrelor actuale. Realizarea emisiunii într-o perioadă marcată de incertitudine politico-economică și într-un context geopolitic complex a confirmat percepția pozitivă a investitorilor față de pachetul de măsuri aprobat, precum și capacitatea de a continua implementarea reformelor necesare pentru sustenabilitatea fiscală a României”, a declarat Ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare.
Cine a achiziționat obligațiunile României
Emisiunea de obligațiuni în euro a beneficiat de o bază investițională foarte diversificată din punct de vedere geografic și al tipologiilor de investitori.
Din perspectiva tipologiilor de investitori, pentru ambele tranșe denominate în USD s-a remarcat predominanța investitorilor de tip „real money”, respectiv fonduri de active administrate privat care au deținut ponderi de 76% și 80% la maturitățile de 5 și 10 ani, sectiv. De asemenea, fondurile de pensii și companiile de asigurări au reprezentat 8%, respectiv 7%, fondurile suverane și instituțiile oficiale 2% și 1%, băncile comerciale și private 2% și 3%, iar fondurile speculative 12% și 9% la maturități similare.
Pentru tranșa denominată în EUR, investitorii au fost reprezentați în proporție de 67% de fonduri de active administrate privat, 15% fonduri speculative, 15% fonduri de pensii și companii de asigurări, 2% bănci comerciale și private și 1% fonduri suverane și instituții oficiale.
Distribuția geografică a investitorilor pentru maturitatea de 5 ani USD a fost: Europa de Vest 68%, America 25%, Orientul Mijlociu 5%, APAC 1% și CEE 1%.
Pentru maturitatea de 10 ani USD, distribuția geografică a fost: Europa de Vest 70%, America 21%, Orientul Mijlociu 3%, APAC 3% și CEE 3%.
În final, pentru reemisiunea în EUR cu scadența în iulie 2039, distribuția geografică a investitorilor a fost: Europa de Vest 73%, CEE 16%, America 9%, Orientul Mijlociu 1% și APAC 1%.
România a emis obligațiuni în trei tranșe: 2 miliarde USD cu maturitate de 5 ani, randament de 5,772% și dobândă de 5,750% pe an; 1,75 miliarde USD cu maturitate de 10 ani, randament de 6,642% și dobândă de 6,625% pe an; și 1,5 miliarde EUR, prin reemitere cu scadență în iulie 2039, cu un randament de 6,530% și dobândă de 6,750% pe an.
Tranzacția a fost intermediată de importante instituții financiare internaționale: BofA Securities Europe SA, Citigroup Global Markets Europe AG, Erste Group Bank AG, J.P. Morgan SE, Raiffeisen Bank International AG și Société Générale.
